**国有大行与城农商行在二永债市场的分化表现**

2024年，中国商业银行的二永债市场迎来了前所未有的挑战与机遇。企业预警通数据显示，这一年，商业银行的二永债净融资额为5489.90亿元，自2020年以来已连续四年逐年递减。其中，国有大行在这一年的二永债偿还量达到了惊人的6100亿元，为近五年以来的最高值，约为2023年偿还量的三倍。这一数字不仅反映了国有大行在过去几年中大规模发行二永债以补充资本金的现实，也预示着它们在2024年面临巨大的偿还压力。

国有大行在二永债市场的动作频频，不仅是因为资本补充的需求，更是为了优化负债结构，提升抗风险能力。然而，随着债券的陆续到期，国有大行不得不面对资金回笼和债务偿还的双重考验。为了应对这一挑战，国有大行采取了多种措施，一方面通过内生增长的方式加强自身的盈利能力和资本积累，另一方面积极拓展外部融资渠道，如发行新的债券、与金融机构合作等，以缓解短期内的资金压力。

与国有大行相比，城农商行在二永债市场的表现则显得更为灵活和积极。数据显示，城农商行的二永债净融资额在2024年逆势上涨，从2022年的898.39亿元上涨到2024年的1470.9亿元。这一增长不仅得益于城农商行在风险管理和内部控制方面的较高水平，更源于其紧密的社区联系和本地化服务优势。城农商行通常更加了解本地居民和企业的需求，能够提供更加贴心和个性化的金融服务，这在一定程度上提升了其在二永债市场的竞争力。

城农商行在二永债发行量上的显著上升也是其市场表现的一个重要方面。2024年，城农商行的二永债发行量达到了2957.9亿元，接近2023年的两倍。这一增长不仅反映了城农商行在资本补充方面的迫切需求，也体现了其业务规模增长的诉求以及息差收窄和部分银行资产质量压力上升导致资本内源性补充能力下降的现实。因此，城农商行通过发行二永债来补充资本金，提升抗风险能力，成为其应对市场挑战的重要策略。

国有大行在二永债市场的赎回动作也值得关注。数据显示，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等国有大行在2024年均赎回了大量的二永债。其中，永续债方面，这五大行均在2019年首次发行了永续债，并在2024年全部赎回。二级资本债方面，这五大行也赎回了大量的债券，如工商银行赎回了两支二级资本债共900亿元，农业银行赎回了两支二级资本债共900亿元等。这些赎回动作不仅反映了国有大行在资本充足率方面的优势，也预示着其在未来可能减少二永债的发行量，以进一步优化负债结构。

然而，国有大行的赎回动作也给市场带来了一定的压力。随着大量债券的赎回，市场上的二永债供应量减少，可能导致债券价格上升，进而增加城农商行等机构的融资成本。此外，国有大行的赎回动作也可能引发市场的连锁反应，导致部分机构跟风赎回，进一步加剧市场的波动。因此，国有大行在赎回二永债时需要谨慎考虑市场的反应和自身的风险承受能力。

与国有大行相比，城农商行在二永债市场的赎回情况则显得更为复杂。一方面，部分城商行由于有国资股东支撑，资本补充来源相对较为稳定，因此在赎回二永债方面可能更为从容。另一方面，农商行整体资质较弱且资本补充来源更为受限，因此在赎回二永债方面可能面临更大的压力。特别是对于一些盈利和资产质量较弱的农商行来说，若赎回二永债将导致资本充足指标低于监管红线，可能面临较高的不赎回风险。

数据显示，2024年有48支城农商行发行的二永债已到期赎回，但也有6家银行共6支二永债选择到期不赎回。这些未赎回的债券利率普遍较高，都在5%以上。这些银行选择不赎回的原因可能多种多样，如资金压力较大、债券价格较高、对未来市场走势的乐观预期等。然而，无论原因如何，这些未赎回的债券都可能成为未来市场波动的一个潜在风险点。

面对二永债市场的挑战与机遇，国有大行和城农商行都需要积极应对。对于国有大行来说，一方面需要继续加强资本补充和风险管理能力建设，以应对未来的市场波动；另一方面也需要优化资产结构，提高资产质量，降低负债成本，为应对未来的偿还高峰做好充分准备。对于城农商行来说，则需要继续发挥其灵活的运营策略和高效的服务优势来发展自己，同时加强风险管理和内部控制水平，提升市场竞争力。

此外，国有大行和城农商行之间也需要加强跨行业的合作与交流。通过合作与交流，可以形成互补优势，推动整个金融市场的持续健康发展。例如，国有大行可以利用其资金实力和风险管理能力为城农商行提供资金支持和风险管理服务；而城农商行则可以利用其本地化服务优势和创新能力为国有大行提供新的业务增长点和市场拓展机会。

展望未来，随着金融市场的不断发展和深化，二永债市场将继续发挥其在资本补充和风险管理方面的重要作用。国有大行和城农商行作为市场的重要参与者，需要不断适应市场变化和挑战，加强自身的风险管理和创新能力建设，以应对未来的市场波动和风险挑战。同时，监管机构也需要密切关注市场动态和风险变化，加强监管和风险防范工作，确保金融市场的稳定和健康发展。

1.国有大行偿债6100亿，城农商行净融资占比显著提升介绍

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